2017年3月3日 星期五

[投資理財]《巴菲特的勝券在握之道》心得

巴菲特的勝券在握之道

大家聽到投資,第一個會在腦中浮現的人是誰呢? 巴菲特應該是很多人第一個聯想到的吧! 想知道巴菲特到底厲害在哪,以及到底要如何像巴菲特一樣懂得投資,來看這本書就對了。

《巴菲特的勝券在握之道》這本書是由Robert G. Hagstrom(海格斯壯)所寫,他研究了巴菲特超過20年,可以說是研究巴菲特最透徹的人了。他透過波克夏年報、巴菲特寫給股東的信、以及報導訪問與巴菲特密切相關的人們,把巴菲特的性格與投資方法一一向讀者解析。

巴菲特的啟蒙老師們

葛拉漢
葛拉漢最大的貢獻是提出了以「安全邊際」為基礎的選股方式,也就是利用低於三分之二「公司內在價值」的價格購買該公司的股票,這樣一來投資的風險就大大的被降低了。

費雪
費雪認為一家公司必須要有以下幾個特徵,才是值得投資的好公司: 一、表現高於同業平均值以上的公司。二、擁有優秀的管理團隊,以及誠信的管理階層。除此之外費雪的投資組合不到十家公司,他總是說「他寧願只持有幾家好公司的股票,而不是一大堆表現平庸的公司股票」,這也就是巴菲特堅信的「集中投資」原則。

蒙格
蒙格是波克夏的副董事長,也是巴菲特最重要的夥伴。他認為「以合理價買進一家好的公司,絕對遠勝過以好價錢買進平庸的公司」,另外他也深刻了解情緒對人的影響,一次又一次地幫助巴菲特克服了很多在投資決策時常犯的心理錯誤。

買股等於買公司的投資法則

作者接著介紹了巴菲特的12個投資法,在這邊我列出幾個我覺得很重要3個跟大家分享:

1. 這家公司的長期前途是否看好?
巴菲特喜歡有強大「護城河」的「特許公司」,也就是一家公司的產品或服務是:「市場需要與渴求」、「沒有代替品」且「不受政府政策法規限制」。這樣一來公司可以自由決定價格,並不怕流失市場,這樣的方式可以讓公司賺到高於平均的報酬

2. 優秀的管理團隊
巴菲特推崇誠實且完整報告公司績效的經營者,以及能拒絕「制度性強制力」的管理團隊。所謂「制度性強制力」是指企業經理人會出現像旅鼠一樣的行為,不管他人的做法有多不理性、有多愚蠢,都會跟著模仿。

3. 從股東權益報酬率(ROE)與負債來判斷公司的好壞

巴菲特偏好聚焦在股東權益報酬率(ROE),而不是每股盈餘(EPS)。所謂股東權益報酬率也就是「營運收益」相對於「股東權益報酬」的比例,因為透過知道經營團隊運用公司資本下到底賺了多少錢,就可以衡量經營團隊的營利能力。但特別要注意一點,公司應該以不舉債或是以非常少的債務,賺到不錯的股東權益報酬率。

打造理想的投資組合

如果你和巴菲特一樣認真研究公司,並遵守巴菲特的12個投資法則,那你將大幅提高超越指數的機會。但如果是沒有時間或是不想花心力研究公司的難道就不能投資嗎?這樣想就大錯特錯了,其實還有投資指數型基金一途。巴菲特曾說過「即使是一個對股市一無所知的人,只要定期投資一檔指數型基金,也能打敗大部份的投資專業人士。」,此外他在前幾天剛公布的2016年波克夏股東信中也再次建議投資人長期投資低成本指數型基金,如果想更了解指數型基金可以參考《漫步華爾街》和《我用死薪水輕鬆理財賺千萬》這兩本書。(大力推薦!!)

投資心理學

此外作者也介紹了很多投資心理學方面的知識,並用許多有趣的例子讓讀者可以輕易了解。跟大家分享一個我很喜歡的小節--「心理帳戶」,這是人們在心理上為不同用途設定「帳戶」的方法,當環境改變時,也會改變對金錢的看法,書中有個有趣的實驗來說明這個概念。

實驗一開始把人分成兩組。他們給第一組人30美元,並給他們兩個選擇:
1. 把錢收著,然後走人
2. 賭一下丟硬幣,如果贏了就會多得到9美元,如果輸了就要交出9美元。
大部分的人(70%)都選擇要賭一把,這是因為對他們來說,他們至少可以憑白無故得到有21美元。

第二組人面對的選擇有些不一樣:
1. 一樣賭一下丟硬幣,如果贏了會獲得39美元,如果輸了只能拿到21美元
2. 不丟硬幣,直接拿到30美元
令人驚訝的是,只有不到一半(43%)的人選擇賭一把,因為怕會有損失,所以比較多人選擇了穩穩拿30美元。

明明兩組人面對相同的機率可以贏得相同的金額,但結果卻大不同,這就是「心理帳戶」的概念。我們會如何投資以及管理這些錢,會與我們如何思考這些錢有很大的關係。

時間與耐力是最強的戰士

最後作者用托爾斯泰在《戰爭與和平》中的一句話「時間與耐力是最強的戰士」來做收尾,提醒投資人除了智力與理性,「低周轉率」與「長期投資」也是提高報酬率的重要因素。巴菲特長期持有股票,所以不會因為價格在市場上的短期波動,而變得更有錢或是更貧窮。因為他相信他評估一家公司價值的能力,做的比市場還要好。他認為如果你沒辦法做的比市場還要好,那你就不屬於這個市場。換個方法來說,就像撲克牌局,如果你已經玩了很久,但你還是不知道誰是傻瓜,那你就是傻瓜。

以上就是我對這本書簡單的介紹,書中還有更多有趣、有用的內容就給讀者自己買書來看囉~

點我到博客來購買


沒有留言:

張貼留言